引言的引言

疫情的3年，大陆股市基金债市行情迎来2波小高潮，价格的上上下下波动牵动着大家的钱包和眼球，对于财经知识的需求也水涨船高。

作为东北证券的首席经济学家的付鹏，最近几年因为洞察敏锐、言辞犀利、观点鞭辟入里、实事求是、切中疫情以来种种不合理乱象的要害、说出大众不敢说的心声，迅速在互联网上出圈——在年轻人聚集的哔站上深受好评。

他是交易员出身，在海外投行负责过衍生品、货币、大宗商品等市场联动分析，跟踪过国际资本流向和宏观策略对冲，他的视角更通俗易懂，不像传统经济金融里那些大言相骇、让人云里雾里——因为交易员是要面对市场下判断的嘛，真金白银在市场里搏杀的不可能不切实际。

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在特朗普第一任期内，对中国商品大加关税，两国关系循序恶化。不止是中美，更是在全球掀起了贸易保护主义的思潮。

付鹏是比较早提出逆全球化概念的一批经济学家之一。那段时间，美国频繁加征关税的新闻此起彼伏，从矛盾最尖锐的芯片、军工，后来日趋魔怔地到了日常消耗品。

后来欧盟也加入了行列，对中国出口商品加征关税的消息此起彼伏。

那时真是一天一新闻，天天不重样，刺激着世界股市鸡飞狗跳。

而“逆全球化”这一概念给了大众世界乱象一个总结——这个世界怎么和中国人改革开放后飞黄腾腾达的30年这么不一样——并由此引发思考背后的动机是啥。

这也是付鹏写作《见证逆潮》这本书的原因之一。

过去的40年，中国可以说是全球化红利的受益者，从实体经济到金融及其衍生品。不仅是中国，这40多年的发展，地球从之前割裂的大陆到成为一个“村”，可以说每个人都是全球化红利的受益者。

然而，当前这个时代是一个前所未有的、具有重大特征的时代。根据身边统计学，这个时代的政治、经济、商业、投资、职场话题比我们父母辈更加牵动我们的神经、影响我们的日常生活。那么如何理解这个世界就是必须思考的问题。

付鹏先生给出了他的理解和框架。

框架和体系

付鹏先生认为，从宏观到微观这样一个自上而下的体系中，最核心的是经济世界观部分。

他总结了三组关键词：分工和分配、债务和杠杆、收入和贫富。

分工和分配

二战以来的格局，形成了我们现在所见到的世界分工体系，也是分配体系。它（最）大致决定了国家和地区之间的经济增长和资产价值。

债务和杠杆

债务和杠杆不止个人所拥有，国家层面也是有的。而债务和杠杆的使用，会影响到经济的增长速度和社会的稳定性，说白了就是个人/国家层面能使用的杠杆决定了财富放大的速度，而财富价值的起伏关乎人情绪的稳定。

收入和贫富

这是前2者的结果。不仅是说个人，付鹏着眼点是大类资产在前2者影响下的不同表现。

三者联系

付鹏认为：

这三组关键词是理解全球政治、经济以及金融市场的关键，也是他构建整个逻辑框架的基础
通过掌握这些框架，可以更近清晰的认识到不同国家和地区的经济状况以及未来趋势，更好的把握不同资产类别的投资机会

从重商主义到分工

从亚当·斯密的《国富论》开始，古典经济学派就试图理解在自由市场模式下起主导的分工和分配体系。

然而，身为工业革命先驱的大不列颠那时可不是这样，他们采取的是与欧陆同意推崇“重商主义”的经济政策。

在金本位时代，财富是以金银或者其他贵金属的数量而定义的。那么国王和贵族们自然想自己的保险库里金山银山的，因此看中其积累。

起源于地中海的航海贸易文化告诉了各领主一个道理，贸易可以带来财富，而如果一直贸易顺差，那么外国的金银就会流入本国换取货物，金银的输入大于输出，这就是出超。

在工业革命之前，各国生产力差不多，更多依靠本国自然资源禀赋构成的比较优势进行商品生产和贸易。

那如果，有一国君想积累财富，那么他就可以采用贸易保护政策，禁止外国价格优势商品流入本国或者加征关税防止冲击本国此商品的生产者。

可以看出重商主义的核心就是：

1. 通过保护措施保留本国尽可能多的经济活动
2. 通过贸易顺差获得贵金属的积累，保持出超。

但是这有一个问题——就跟看电影一样只要前排有一个人站起来了那后面的人也得站起来一样——这种贸易体系是一个零和博弈的游戏，一国采取这个措施导致贵金属持续流入另一国持续流出，那么另一国也会采取对应的措施方式防止贵金属流出甚至抢夺回流失的贵金属。

亚当·斯密在国富论里将这一主义提了出来，但他还是主张自由市场的。他认为在此模式下，市场的供需会达到理想的平衡，不用政府干预。

从分工到债务

历史证明亚当·斯密的主张还是理想化了，面对着1929-1933年资本主义世界的大萧条，与之相反的约翰·梅纳德·凯恩斯择主张通过政府干预并采用扩展性政策来增加总需，从而促进经济增长。二战前期的罗斯福新政就是例子。

然而这个主义恰似是亚当·斯密的反面——钟摆来到了另一头，但是并没有完全解决问题：通货膨胀、就业失衡、财政政策实施等。

时间来到二战之后，美国凭借着二战里积累的财富和科学技术主导了全球的分工和分配，古典经济学没有给出方案。反而是实战派给出了自己的看法

比如曾经在亚洲经济中做空泰铢的乔治·索罗斯认为：

这个世界是一个综合作用和反作用的结果，并非简单的因果关系

这个看法更像是一个哲学观念，但是它也启示了经济学家们从多维度、多层次去寻求解决之道。

在古典经济学家中，完美的世界都是通过假设呈现的，真正完美的世界并不存在。

正式在这种价值观的驱动下，经济学或许才变得生动。

达力欧曾说，金融的核心在于债务和杠杆。金融本质是利用债务和杠杆，在资金与时间上进行错配的服务。

而收入又是支撑债务和杠杆的关键，债务和杠杆本身又是导致收入差距甚至是贫富分化的根源。

付鹏曾在2016年在华盛顿和美国的一些智库进行交流（我没有找到这段的新闻记录）说，美国的“精英们”其实已经将矛盾的担忧上升到全球化分工和分配的核心问题讨论上。在这个问题上，中美价值观产生了巨大分歧，并且无法调和。

从杠杆到贫富

不如20世纪以来，美国政府一直抬升政府赤字拉动经济发展，可谓说开组了杠杆，而美股的50年长虹也聚拢了世界的财富。2008年经济危机似乎都快被人遗忘了，因为它恢复的太快。

但是依赖债务和杠杆的后果是周期性危机，当然了，2008年的危机可能监管政策变化的结果，可能非资本主义本质。

当然从心理学角度去寻找答案，人类的本质在其中起到了关键的作用。

收入和贫富是分工和分配的必然结果，也是债务和杠杆效应的产物——这句话其实就是贯穿本书的线索。

无论是在产业还是在国家分工，这一规律都使用。如果仅仅依靠分工和分配，那么贫富差距的扩大会非常缓慢。
然而，一旦引入债务和杠杆，贫富差距就会被迅速拉大，进而导致金融的实力越强大（因为金融是管理债务和杠杆的行业），危机周期就越短。

而我们创造收入的能力、创新的需求的能力并不会随着金融的强大而加速或者周期变短，因为从技术创新到应用的过程中，金融的作用或许大一些。但在创新的初期，金融的作用微乎其微，这是由资本逐利决定的。

但是社会整体的贫富差距的扩大不仅会对经济发展产生负面影响，还会对社会稳定和和谐产生深远影响。经济效率下降，社会不同阶层民众的不满和紧张情绪的累积，和谐受损，会引发各种社会矛盾和冲突。

杠杆可以使财富加速增长，也可以使财富湮灭。

金钱永不眠。

这是《见证逆潮》的读后系列，根据书的框架大约还有有4-8期内容。

如果你也对付鹏或者这本书感兴趣，欢迎留言告诉我。如果文中有不对的地方，欢迎评论和指出。感谢阅读！

Reference

• 付鹏的财经世界 - YouTube
• 见证逆潮 (豆瓣) (douban.com)
• 见证逆潮 | 付鹏读书时间 - 华尔街见闻 (wallstreetcn.com)
• 大类资产框架手册·付鹏 | 大师课 - 华尔街见闻 (wallstreetcn.com)
• 亚当·斯密 - 维基百科，自由的百科全书 (wikipedia.org)
• 重商主义 - 维基百科，自由的百科全书 (wikipedia.org)
• CCG中美智库华盛顿交流记 http://www.ccg.org.cn/archives/84586

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